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关注价格因素对进出口的影响 ——2018年11月外贸数据点评

  • 时间:2018-12-11 15:57:54
  • 来源:千赢国际下载手机版下载金融
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    海关总署12月8日发布数据显示: 2018年11月我国进出口总值2.83万亿元,比去年同期增长9.1%。其中,出口1.57万亿元,增长10.2%;进口1.26万亿元,增长7.8%;贸易顺差3,060.4亿元,扩大21.5%。1-11月累计进出口总值27.88万亿元人民币,比去年同期增长11.1%。其中,出口14.92万亿元,增长8.2%;进口12.96万亿元,增长14.6%;贸易顺差1.96万亿元,收窄21.1%。

    投资要点:

    1.增速下台阶,基数效应难掩下行压力

    11月进出口规模增速较上月出现大幅回落,以美元计价,出口增长4.6%(-10.4pct),进口增长3.1%(-17.8pct)。究其原因,一方面,去年10月基数低而11月基数高,导致单月增速出现波动;另一方面,累计同比虽然较去年有所回升,增速逐月递减,反映出进出口的下行压力。

    2.外需疲软影响出口,关注汇率因素

    主要贸易伙伴的单月出口规模出现不同程度的回落:美国同比增长9.8%(-3.4pct)、 欧盟同比增长6.0%(-8.6pct) 、东盟同比增长5.1%(-8.6pct)、 对香港出口更是从上月的23.6%降至2.7%。 除了部分出口抢跑因素的消退,这背后反映的更多是外部需求的疲软。 2009年量化宽松带来的复苏随着各地区相继进入加息缩表周期而放缓,加之政治经济的其他挑战,经济发展面临不确定性。值得注意的是, 11月人民币同比依然贬值幅度为4.78%,而12月随着人民币汇率的企稳,对于出口的正向作用或有所减弱。

    3.大宗价格走弱背景下的进口

    机电产品和高新技术产品单月出现小幅负增长,具体原因仍需等待未来几期的数据表现。 而从大宗产品来看,油价大幅下跌已经带来进口价格同比增速的收窄, 在数量基本保持平稳的情况下规模难以如前期出现快速增长,价格因素对进口规模的影响需要持续关注。

    风险提示

    贸易摩擦加剧的风险;汇率超预期波动的风险;宏观经济下行风险。

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